东亚期货-期货周报——铜-220827

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（以下内容从东亚期货《期货周报——铜》研报附件原文摘录）
　　观点 　　全球制造业PMI扩张放缓，海外加息背景下需求预期偏弱。 　　铜矿偏宽松，冶炼环比增产缓慢、不及预期；国内政策着力推动经济复苏，只是弹性受限于疫情和地产约束。 　　总体看，在海外衰退程度观察期，铜价可能从下跌趋势转为震荡。 　　基本面 　　供需： 　　长期面临铜矿供给小高峰：22~24年，铜矿会有每年5%的供给增长，且供给增速会高于3%的需求潜在水平，铜供需会略偏宽松，铜精矿TC会有上行。 　　下半年焦点在于海外需求回落与中国需求复苏之间的分歧，即谁更快到来的问题。 　　短期重视海外大幅加息后的现实状态。 　　库存： 　　本周国内库存下降1万吨至22万吨，低位去库。 　　价差： 　　保税溢价89美金/吨（本周-18）。