华金证券-7月金股-210629

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◆收益率回顾：华金证券6月十大A股金股组合截至6月28日已实现收益率7.33%，同期中证800指数收益率-0.83%，当月金股组合跑赢中证800指数约8.16个百分点。

◆策略观点：7月份扰动增加，震荡恐将加剧；但在海内外流动性预期暂时好转背景下，结构性行情有望延续。

暂时来看，由于海内外流动性预期同步边际趋向于改善，为当前结构性行情继续演绎创造较好的内外部条件；一方面，由于美联储最新发言偏鸽、及美国两党就新一轮基建计划初步达成协议，海外市场紧缩担忧有所缓解，提振全球市场风险偏好；另一方面，回到国内，临近年中节点，央行积极出手平滑季节性流动性紧张，同时央行二季度例会再度明确要保持流动性合理充裕，稳定市场流动性预期，使得国内投资情绪趋向于稳定。

而略微放长一些周期，虽然美联储依旧在小心呵护市场，试图尽可能降低紧缩来临时对于市场的冲击；但美联储宽松政策收紧势在必行，从6月议息会议内容来看甚至可能已经“箭在弦上”，在短暂的情绪热度逐渐消退之后，紧缩扰动预计难免，建议弱化指数预期，把握个股为主。

◆风险提示：美联储政策超预期转向、经济不达预期、疫情再度恶化、信贷超预期收紧、信用债违约风险超预期等。