中信证券-亮马组合周报高：波动市场中寻找新平衡-220731

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　　本期为亮马组合周报第一期，更新了8月金股组合，并基于研究部行业组观点，筛选出二十余个近期有积极变化的细分领域，供投资者参考。
　　▍本期更新了中信证券月度金股组合。时至月末，经行业组共同推荐，8月金股组合共包含21只成分股，其中11只成长制造领域个股，4只消费产业个股，6只基础设施及现代服务业相关个股。
　　▍本期亮马趋势优选组合更新了二十余个细分领域的最新推荐逻辑、以及相关个股，细分领域涵盖（行业逻辑详见正文）：
　　1）制造产业：近期维持高景气的行业主要集中在机械、电新行业，其他成长性较好的细分领域还包括连接器、工业气体、靶材、PI薄膜等；
　　2）消费产业：疫后复苏主题将继续贯穿A股行情，酒店、免税更加受益；关注近期价格向好的养殖和动保领域，需求快速爆发的户外运动细分品类，以及宠物护理赛道；
　　3）周期产业：下半年国内煤炭需求环比大概率改善，焦煤、焦炭价格此轮调整预计也接近尾声，值得重点关注；
　　4）基础设施及现代服务业：房地产与物业服务行业关注高信用地产开发企业的份额提升，以及弹性更大的地产经纪业务；公用环保行业重点关注盈利较好、估值较低的水电、检测、储能运营；
　　5）科技产业：企业级通信、电力营销系统、军工信息化等细分领域下游需求维持强劲，盈利有望在未来两个季度释放。
　　6）金融产业：关注资产质量预期修复、业绩有望实现高增长的银行。
　　▍策略观点更新：寻找新平衡，延续高波动。8月，随着政策预期校正、盈利预期修正、海外衰退渐进、机构仓位调整，A股将延续7月以来的高波动状态，并逐步形成五个方面的新平衡；配置上，建议关注成长制造的细分领域，政策催化的主题，以及估值修复的医药。首先，政策对今年经济增长的诉求一直非常理性，定力较强，市场前期政策宽松的预期将校正，与中央政策定力形成新平衡。其次，经济恢复的斜率放缓，经济增长实际可达目标的预期也会再修正，与“力争实现最好结果”的经济目标形成新平衡。再次，中报披露进入下半场，A股行业盈利预期调整后将与估值匹配形成新平衡。第四，随着CPI和增长数据的披露，美联储紧缩预期也将在通胀压力和衰退风险之间形成新平衡。最后，各类预期调整影响投资者行为，国内机构仓位与外资全球配置也将达到新平衡。上述五个方面新平衡的形成的过程也是市场重新凝聚共识的过程，期间资金博弈加剧，市场波动依然较大。
　　▍风险因素：国内经济复苏不及预期；全球疫情反复；地缘政治冲突加剧