中银国际-大类资产追踪周报：A股整体回调，商品市场表现强势-210510

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资产概览A股市场持续回调，海外权益市场普涨，商品市场表现强势。

权益市场方面，A股上周回撤较大，沪深300下跌2.5%，中证1000下跌1.0%，创业板下跌5.9%。

海外权益市场普涨，美国标普500指数上涨1.2%，纳斯达克指数下跌1.5%；商品市场表现强势，本周铜大涨6.2%，螺纹钢持续上涨5.3%，原油上涨2.1%，黄金上涨3.6%。

从相关性看，目前股债跷跷板效应依然较强，商品与权益的相关性处于低位。

最新观点宏观影响因素方面，延续上周风格，主要正贡献来自经济增长类因子和价格因子，其中价格类的CPI因子上周由负转正且本周表现最为强势，宏观政策和情绪类因子在连续两周负贡献之后转正。

货币利率类因子变化不明显。

北上持续流出，但流出规模缩减，融资买入活跃度上升。

北上资金本周净流出6亿元，上周净流出122亿元。

截至5月6日融资融券余额为1.66万亿，较上周增加0.27亿元。

融资买入活跃度本周持续回暖，5月6日融资买入额占融资余额比上行至5.22%，位于最近三个月前25%分位。

北上资金分行业看银行、钢铁、石油石化流入规模居前，石油石化本周增长明显由负转正；非银、食品饮料、医药净流出规模居前，其中食品饮料行业连续两周大幅流出，电子和电力设备均由大幅净流入转为净流出。

机构调研数据看近四周关注度较高的是医药、机械、电子、基础化工等行业。

股指期货市场三大股指期货成交量和持仓量整体上升。

成交量三大股指期货均上升。

三大股指期货当月减近月基差均下降。

债券市场长端利率下行，信用利差缩小。

长端利率本周持续下行0.51bp至3.16%,前一周下行0.79bp；短端利率下行3.91bp至2.32%，前一周下行3.09bp。

货币政策流动性的宽松力度进入疫情后新常态，7天回购利率本周开始大幅下行，本周下行40.41bp至1.97%，上周上行26.28bp，滚动20日均值处今年以来低位水平。

商品价格表现强势。

南华商品指数本周上行4.46%，其中工产品指数上升4.89%，农业品指数上涨3.51%，螺纹钢上涨5.32%，铜上涨6.15%。

COMEX黄金本周上涨3.57%，近三个月呈下跌走势，波动率较上月减小。

南华黄金指数较COMEX黄金近六个月表现分化，国内黄金表现较差。

NYMEX原油本周上涨2.09%，保持上涨趋势。

风险提示疫情发展超预期恶化，量化模型因市场剧烈变动失效。