中银国际-大类资产追踪周报：A股市场普遍下跌，北上小幅净流出-220918

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　　本周A股情绪下行，主流指数出现回调。北上资金出现小幅流出，显示外资对于A股的投资热情较上周小幅回落。融资融券余额再次下行，投资者交易活跃度在短暂回暖后再次降温。
　　资产概览
　　A股市场普遍下跌，海外权益市场涨跌互现，债券市场走势分化，商品市场走势分化。权益市场方面，A股市场普遍下跌，其中沪深300下跌3.94%，中证500下跌5.74%，创业板下跌7.10%；海外权益市场涨跌互现，其中纳斯达克指数下跌5.48%，法国股票下跌2.17%，日本股票下跌2.29%，俄罗斯股票上涨0.97%。债券市场走势分化，中证国债下跌0.10%，中证企业上涨0.07%。商品市场走势分化。南华商品指数本周上涨0.61%，其中螺纹钢下跌2.77%，铜下跌0.75%，铝下跌0.26%，大豆上涨2.32%，黄金本周下跌2.49%，原油本周下跌0.81%。从相关性看，目前股债跷跷板效应有所上升，商品与权益的正相关性有所下降。
　　最新观点
　　宏观影响因素方面，本周主要正贡献来自货币利率、国际金融类因子，其中货币利率类因子上周提供主要负贡献；本周主要负贡献为价格、宏观政策、情绪、经济增长、股市类因子。
　　北上资金本周为净流出。北上资金本周净流出60.88亿元，上周净流出2.21亿元。分行业看交通运输、煤炭、电子流入规模居前，其中煤炭、电子相对于上周由负转正；银行、农林牧渔、电力设备流出规模居前。
　　融资融券余额短暂提升后再次出现下降。截至9月15日融资融券余额为1.60万亿，较上周末减少53.68亿元。融资买入活跃度上升，截至9月15日融资买入额占融资余额比为3.76%，位于最近三个月后26.67%分位。
　　债券市场长端利率上行，7天回购利率上行。长端利率本周上行3.80bp至2.67%，前一周上行1.24bp；短端利率上行7.01bp至1.83%，前一周上行4.04bp。货币政策流动性的宽松力度进入疫情后新常态，7天回购利率本周上行9.11bp，上周下行1.13bp，滚动20日均值处今年以来低位水平。
　　商品市场走势分化。南华商品指数本周上涨0.61%，其中工业品指数上涨0.38%，农业品指数上涨0.91%，SHFE螺纹钢下跌2.77%，LME铜下跌0.75%，LME铝下跌0.26%，大豆上涨2.32%。COMEX黄金本周下跌2.49%，近一个月呈震荡下跌趋势。南华黄金指数较COMEX黄金近六个月表现分化，国内黄金表现较差。NYMEX原油本周下跌0.81%。
　　风险提示
　　疫情发展超预期恶化，量化模型因市场剧烈变动失效。