中银国际-中银量化因子周报：大小盘风格趋于平衡，低估值成长策略表现优秀-210601

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从因子多空收益角度：本周收益率最高的前三个风格策略为高残差波动策略（0.53%，多高残差波动空低残差波动）、高成长策略（0.4%，多高成长空低成长）和低市净率策略（0.32%，空高市净率多低市净率）,周度收益处于18%、4%和16%分位点（2006年-2021年）；与上周相比，高残差波动、小市值和反转三种风格策略显著变强。

从因子有效性角度：本周因子行业中性IC最高的前三个风格因子为残差波动因子（11.9%，高波策略占优）、账面市值比因子（8.9%，高估值策略占优）和成长性因子（8.6%，高成长策略占优）,因子行业中性IC处于11%、91%和4%分位点（2006年-2021年）；与上周相比，小市值、反转和高残差波动三因子显著变强，高成长、低杠杆和高非线性市值三因子显著变差。

从因子拥挤度角度：本周因子拥挤度综合指标最高的前三个风格因子为流动性因子、残差波动因子和成长性因子,因子拥挤度综合指标处于50%、55%和69%分位点（2006年-2021年）；与上周相比，市值、杠杆和盈利预期三因子拥挤度显著增强，贝塔、动量和账面市值比三因子拥挤度显著减弱。

风险提示：疫情超预期、政策收紧、贸易摩擦升级等带来的市场大幅度波动风险以及策略失效风险。