中银国际-大类资产追踪月报：A股投资者信心增强，新成立权益型基金规模显著上行-220731

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　　宏观影响因素维度，本月正贡献主要来自情绪类因子，显示投资者信心上行；另一方面，本月负贡献主要来自经济增长类因子，随着7月宏观数据的披露，投资者对于二季度经济增长的悲观预期在价格中得以体现。资金面维度，外资本月转为净流出，显示外资对于A股的配置热情较上月下行；而融资交易占比连续三周下降则体现投资者交易活跃度仍处于下行通道。基金规模维度，新成立权益型基金规模较上月大幅上行，显示投资者情绪较上期回暖。
　　资产概览
　　A股市场回调显著，海外权益市场走势分化，债券市场普遍上涨，商品市场普遍下跌。权益市场方面，A股市场小强大弱，其中沪深300下跌7.02%，中证1000上涨1.74%，科创50下跌1.52%；海外权益市场走势分化，其中纳斯达克指数上涨12.35%，德国股票上涨5.48%，俄罗斯股票下跌15.40%。债券市场普遍上涨，中证国债上涨0.77%，中证企业债上涨0.69%。商品市场普遍下跌，南华商品指数本月下跌4.76%，其中螺纹钢下跌8.73%，铜下跌3.79%，铝上涨1.58%，黄金下跌1.40%，原油下跌7.27%。从相关性看，目前股债跷跷板效应有所上升，商品与权益的相关性走势趋同。
　　最新观点
　　宏观影响因素方面，本月主要正贡献来自情绪类及货币利率类因子，二者均较上月反转；本月主要负贡献为价格类及经济增长类因子，其中经济增长类因子上月提供主要正贡献。
　　北上资金转为净流出，北上资金本月净流出210.7亿元，上月净流入729.6亿元。分行业看，医药、通信、计算机流入规模居前；银行、房地产、家电流出规模居前，其中银行相对于上月由正转负。
　　融资买入活跃度下降，截至7月28日融资融券余额为1.63万亿，较上月末增加286.97亿元；融资买入额占融资余额比为4.49%，位于最近三个月后45%分位。
　　机构调研数据看本月关注度较高的是通信、机械、煤炭、电力设备、基础化工等行业。
　　股指期货市场方面，本月三大股指合约基差均下降，IF、IC持仓量下降，IH持仓量上升，成交量均下降。
　　新成立权益型基金规模大幅上升，本月成立份额共为743.36亿，上月成立份额共为169.62亿。
　　风险提示
　　疫情发展超预期恶化，量化模型因市场剧烈变动失效。