中银国际-大类资产追踪周报：A股大小盘趋于均衡，外资小幅净流入-210719

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资产概览A股大小盘趋于均衡，海外权益市场回调，债券市场上涨，商品市场涨跌不一。

A股本周大小盘趋于均衡，沪深300上涨0.50%，中证1000上涨1.20%，创业板上涨0.68%；海外权益市场回调，美国标普500指数下跌0.97%，纳斯达克指数下跌1.87%；债券市场整体上涨，中证全债上涨0.36%，中证国债上涨0.43%；商品市场涨跌不一，本周螺纹钢上涨2.41%，大豆上涨4.71%，原油下跌4.26%。

从相关性看，目前股债跷跷板效应较弱，商品与权益的正相关性处于历史高位。

最新观点宏观影响因素方面，主要正贡献来自经济增长类因子和价格类因子，国际金融类的人民币对美元同比升值率因子同样正贡献显著；本周主要负贡献来自货币利率类和宏观政策类因子。

北上小幅净流入，融资买入活跃度上升。

北上资金本周净流入17亿元，上周净流出83亿元。

截至7月15日融资融券余额为1.81万亿，较上周增加153.63亿元，融资买入额占融资余额比上行至6.26%，位于最近三个月前6.7%分位。

北上资金分行业看，计算机、通信、电子净流入规模居前，其中通信由负转正；电力设备、汽车、农林牧渔本周净流出规模居前，均为连续两周净流出。

机构调研数据看近四周关注度较高的是电子、基础化工、机械、电力设备等行业。

股指期货市场本周三大股指期货本周三大股指期货成交量均上升，而持仓量均下降，三大股指期货当月基差均上升。

债券市场长端利率持续回调，信用利差下行。

长端利率本周下行11.22bp至2.94%；短端利率下行12.91bp至2.27%。

货币政策流动性的宽松力度进入疫情后新常态，7天回购利率本周上行8.48bp至2.21%，上周上行11.88bp，滚动20日均值处今年以来低位水平。

商品市场涨跌不一。

南华商品指数本周上涨1.75%，其中工产品指数上涨2.29%，农业品指数上涨1.41%，螺纹钢上涨2.41%，大豆上涨4.71%。

COMEX黄金本周上涨0.22%，近一个月震荡，波动率较上月减小。

南华黄金指数较COMEX黄金近六个月表现分化，国内黄金表现较差。

NYMEX原油本周持续回调，下降4.26%。

风险提示疫情发展超预期恶化，量化模型因市场剧烈变动失效。