兴业证券-晨会纪要-230110

《兴业证券-晨会纪要-230110（18页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《兴业证券-晨会纪要-230110（18页）.pdf（18页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

　　今日重点推荐
　　宏观：假如回到1年前——2022年大类资产复盘笔记
　　每年年初，不禁想给自己提的问题是，假设回到1年前，怎么能更好地做投资。2022年无疑是宏观交易大年，我们通过回顾全球大类资产表现，复盘核心宏观线索，希望能给投资者提供参考。2023年的共识与意外。一致预期：经济衰退、通胀降温、货币转松；通胀：上行风险高于下行风险，黏性的最大风险来自核心服务业；经济：下行风险主要来自欧洲，上行风险核心关注中国增量需求；市场：关注日本央行的确定性及对美债的传导、美国中小企业信用风险、欧洲主权债务风险、地缘政治风险。
　　风险提示：通胀持续性、全球央行货币政策、地缘政治风险超预期。
　　固收：存单该如何定价？
　　存单是银行的主动负债工具，从供需关系角度分析，存单利率的走势一方面是银行体系负债压力的反映，另一方面也受非银机构配置意愿影响。银行体系资产端扩表的速度会传导至负债端的压力。负债端角度，央行货币政策、市场预期等因素都可能影响银行的负债成本。广义基金是存单的主要需求方，本轮理财赎回冲击使得广义基金负债不稳定问题凸显，进而影响其承接资产的能力。
　　风险提示：央行货币政策超预期、房地产政策超预期、财政支出力度超预期。