中信建投-中炬高新-600872-股权问题逐步落地，公司经营持续向好-221207

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　　事件
　　公司收到控股股东中山润田的《简式权益变动报告书》，截止至2022年11月22日，公司控股股东中山润田持有本公司股份总数117,724,466股，占公司当前股份总数的14.99%，自2022年6月28日中山润田持股20.00%以来，发生被动减持公司股份累计为41,572,849股，达到公司目前总股本的5.29%。
　　简评
　　大股东被动减持，未来股权结构有望趋于稳定
　　今年以来，市场对公司股权结构的变动进程极为关注。目前大股东中山润田的持股比例已经降至14.99%，而二股东及一致行动人持股比例合计13.96%，二者之间的差距进一步缩小。考虑到12月控股股东所持有公司股份中的10,000,000股（约占公司总股本的1.273%）将被司法拍卖，二股东持股比例届时可能实现反超。
　　总体上，公司股权结构变化逐渐趋于尾声，后利好公司后续的稳健经营。
　　市场需求有望改善，今年收入增长稳健
　　公司今年自Q2以来，收入基本上保持两位数增长，尤其是主业调味品业务，呈现稳健增长的态势。主要原因在于公司今年目标制定更加合理，在合适的激励政策下，内部员工士气得到提升。
　　与此同时，在渠道端，公司今年渠道库存总体控制较好，基本处于合理区间，市场运作情况也重回正轨，价盘基本保持稳定，也进一步促使经销商信心得到提振，厂商之间合作更加积极，达成互利双赢的局面。
　　盈利边际企稳，明年Q1低基数下有望提速
　　公司成本端目前基本稳定，考虑到费用投放环比变化较小，预计盈利能力边际层面也将延续稳定。展望明年，公司23Q1面临低基数，且目前餐饮渠道需求边际改善的概率较大，公司餐饮渠道销售有望修复。同时，在当前市场对“零添加”等高端产品偏好下，调味品消费端有望进一步升级，利好公司中高端产品的销售，进而带动公司整体顺利实现稳健增长。
　　盈利预测：预计2022-2024年公司实现收入54.07、58.71、65.94亿元，实现归母净利润7.30、8.46、10.30亿元，对应EPS为0.93、1.08、1.31元/股。