兴业证券-晨会纪要-221205

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　　今日重点推荐
　　宏观：20221204-防疫新形势下的经济如何？——宏观大数据系列周报第28期
　　经济活动总览：本土疫情小幅缓解，城际活动受政策影响扰动较大。生产：整体仍然偏弱。运输：货运物流延续下滑态势。当前整体经济仍面临一定压力，但防疫政策持续优化。本周由于前期防疫政策整体偏紧，出行活动受到限制，经济也面临一定压力。但是，11月30日国务院副总理孙春兰召开疫情防控座谈会，强调总结基层经验做法，推动防控措施持续优化。与此同时，各地区防疫政策进一步优化，相关管控措施边际放松，后续出行及生产或有所改善。
　　风险提示：全球疫情的不确定性，国内外经济形势及政策调整超预期变化。
　　宏观：20221203-经济与就业背离，联储怎么选？-美国11月非农数据点评
　　美国2022年11月季调后非农就业增加26.3万人，高于预期的增加20万人；失业率保持3.7%不变，符合预期。非农发布后，股债双杀美元走强，加息预期小幅升温。对于本月非农数据和市场反应，我们的解读如下：美国当前劳动力市场仍然强劲，新增非农再次远超预期：联储观察线索之一：服务业供需错配的改善程度仍然有限。联储观察线索之二：失业率符合预期，但仍然处于低位。经济与就业市场背离，市场进入紧缩周期尾部与联储博弈期。
　　风险提示：通胀持续性超预期，美联储货币政策收紧超预期。
　　策略：深度复盘：海外四国防疫放松后的经济与股市
　　2022年开始，海外诸多国家和地区对新冠疫情的防疫方针发生了较大变化，越来越多的国家逐步放松，并最终全面放开。美国：低疫苗接种率下开始“共存”，2022年4月全面放松。英国：“躺平”的“全体免疫”，2022年2月全面放松。日本：对内紧急宣言，对外封锁边境，2022年10月全面放松。泰国：前期严格，但较早开始逐步放松，2022年10月全面放松。海外防疫政策放松后盈利和股市复盘。
　　风险提示：海外防疫政策反复，历史复盘数据不作为行业和个股推荐依据。