中信建投-博威合金-601137-新能源高景气带动公司业绩高增，新材料受益国产替代未来放量可期-221107

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　　事件
　　公司发布2022年三季报，公司2022Q3实现营业收入31.1亿元，同比上升29.6%；2022Q3实现归母净利润1.4亿元，同比上升44.7%；2022年前三季度实现营业收入97.6亿元，同比上升32.3%；实现归母净利润4.2亿元，同比上升60.6%。
　　简评
　　一、新能源业务：不利外部因素消退，盈利能力大幅好转不利外部因素消退，2022年公司新能源业务盈利能力大幅好转：受美国取消双面组件201关税、海运费价格快速下行等因素影响，公司新能源业务生产经营恢复正常，2022年上半年公司实现营收/净利润14.8/0.9亿元，同比增长220%/339%。2022年Q3新能源板块销售量增长、盈利能力提升带动2022Q3营收/归母净利大幅增长。
　　公司新能源业务维持高景气未来可期：（1）据光伏产业网，2022年10月14日，美国商务部最终确定了实施总统公告10414的拟议法规（最终规则），免除对东南亚进口的电池及组件的反规避或反倾销关税，并新增适用范围。10414号法规规定，对从泰国、越南、马来西亚、柬埔寨完成部分或全部组装并出口美国的晶硅光伏电池及组件免征两年关税。公司太阳能电池片及组件的生产主要由子公司越南博威尔特负责，有望充分受益上述关税免除政策；（2）俄乌冲突导致欧洲陷入能源危机，欧盟借此契机加速可再生能源转型，光伏装机需求大增；（3）海运费下降：2022Q3以来，海外消费市场需求萎缩，商品出现供应过剩，叠加前期运费上涨带来的运力新增、新增船舶下水等因素，运费下降明显。
　　据上海航运交易所数据，2022Q3中国出口集装箱运价指数（CCFI）为2950，环比下降7%。上述因素叠加下，我们预计公司新能源业务维持高景气未来可期。