兴业证券-兴证策略&多行业：2022年11月市场配置建议和金股组合-221030

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　　文章要点
　　★近期策略观点
　　——近期外部风险仍在持续冲击市场。海外市场动荡、大国博弈、地缘政治冲突、人民币汇率贬值仍在持续抑制市场风险偏好，外资再度大幅流出，并对外资重仓的行业和板块形成剧烈冲击。
　　——但当前市场已处于高性价比的底部区间。1）从估值来看，截至10月28日，上证综指11.38倍的PE估值已逼近今年4月最低时的11.21倍，创业板指估值更再创新低。2）风险溢价上，从历史来看上证综指股权风险溢价只在几轮大熊市的底部突破过3年滚动平均+2倍标准差。3）此外，从机构仓位来看，以私募为代表的绝对收益机构在经历8月以来的大幅降仓后，仓位已再次来到历史低位。因此，我们认为当海外风险因素逐渐缓和、“二十大”指引下国内市场主线更加清晰，市场有望逐步迎来修复。
　　——结构上，重点关注“信军医”、“新半军”、“新基建”三条修复主线。1）“信军医”：综合景气、估值、拥挤度、资金和政策等多个维度来看，“信军医”短期仍有进一步上行的动力，中期有望持续受益于预期改善下的基金仓位回补和估值修复，且长期来看符合国家对于“加强科技创新领域自主可控”、“维护国家安全”和“健全公共卫生体系”的发展需要，当前位置的配置价值已经凸显。2）“新半军”：根据我们独家构建的分析师预期修正强度这一领先指标，当前板块仍处于上行趋势中，指向修复并未结束。3）“新基建”：未来数年在数字经济发展的趋势下，整个中国的信息科技将会从基础软件、基础硬件、行业应用软件以及对制造业进行升级改造等多领域迎来科技崛起的浪潮。
　　★根据各行业推荐，我们精选了2022年11月的金股组合：晶科能源、三峡能源、苏试试验、中国电建、华东医药、爱美客、中瓷电子、太极股份、三环集团。（标的按所属行业的宏观经济产业链上中下游顺序排序，不代表推荐先后顺序）。
　　——相比2022年10月组合，我们保留了晶科能源、七一二、爱美客和中瓷电子，调入了三峡能源、苏试试验、中国电建、华东医药、太极股份和三环集团。
　　——同时，根据行业推荐，我们精选并调整了10月的成长组合和价值组合。
　　成长组合包括：宁德时代、圆通速递、锦江酒店、迈瑞医疗、福莱特、药明康德、意华股份、中天科技、明泰铝业、金域医学。
　　价值组合包括：贵州茅台、招商银行、恒瑞医药、中国人寿、万华化学、福耀玻璃、华鲁恒升、中国神华、上海机场、海尔智家。
　　风险提示：本报告中涉及的行业观点及标的研究内容全文均整理自已发布的报告，完整的研究观点和风险提示请参阅正文中提到的相关研究报告全文。