中信建投-中矿资源-002738-自给率提高，三季度业绩环比提升-221026

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　　事件
　　公司公布2022年三季度报告。
　　2022年前三季度实现营收54.89亿元（同比+293.5%），归母净利润20.51亿元（同比+578.5%），扣非归母净利润19.99亿元（同比+585.5%），EPS 4.48元（同比+578.5%）。
　　其中，Q3营收20.78亿元（同比+299%），归母净利润7.29亿元（同比+464.1%），扣非归母净利润7.24亿元（同比+464.9%），EPS 1.59元（同比+297.7%）。
　　简评
　　自给率提高，带动业绩大幅增长。
　　得益于Tanco矿山自有矿的补充，公司第三季度利润约7.3亿，比二季度提升较多。同时，Bikita项目已经运出5万吨透锂长石。产销量方面，氢氧化锂、碳酸锂自有矿和Tanco矿1600吨，市场采购500吨，代工接近5000吨，产能基本打满。氟化锂三季度销量超过900吨，达到历史新高，而一、二季度分别为800、500吨，目前该产品价格较高，吨价85万吨以上。Bikita+Tanco双保障体系下公司自给率修复，支撑业绩稳定增长。
　　Bikita矿山新增资源储量，公司资源布局进一步稳固。
　　本次对未提交过资源量估算报告的Bikita矿山东区伟晶岩体进行了地质建模及资源量估算，共计探获（探明+控制+推断类别）锂矿产资源量2,510.10万吨矿石量，平均Li2O品位1.15%，Li2O金属含量28.78万吨，折合71.09万吨碳酸锂当量（LCE）。资源量合计达到5451.50万吨矿石量，折合156.05万吨碳酸锂当量(LCE)。此次新增部分使得原有资源储量扩充了一倍多，进一步优化了公司的资源布局。
　　盈利预测和投资建议：预计公司2022-2024年实现归母净利润33.1/49.6/72.9亿元，对应PE 8.7/5.8/3.9倍。未来几年，公司锂矿自给率将迅速抬升，2023年公司自给率将达到71%，2024年公司自给率将达到97%，2025年公司自给率将达到126%，锂盐仍存扩产空间，维持公司“买入”评级。
　　风险提示：公司营业收入部分来源于海外，并以外币进行结算，汇率的变动受到国内外政治经济形势变化等多种因素的影响，人民币与外币的汇率变化或外币间的汇率变化都可能使公司产生汇兑损益，使公司以人民币计价的资产和业务收入受到影响；公司所属加拿大Tanco矿山、津巴布韦Bikita矿山和固体矿产勘查业务实施地点均在海外和公司稀有轻金属业务客户也以海外为主，双边关系发生变化，海外业务所在国国内发生政治动荡、军事冲突等突发性事件，或者海外业务所在国的外商投资政策发生重大变化，将影响公司海外业务的资产安全和盈利水平。