中信建投-开立医疗-300633-业绩保持高增长，规模效应持续体现-221025

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　　事件
　　公司发布2022年三季报
　　2022年10月25日，开立医疗发布2022年三季报，公司前三季度实现营收12.51亿元（+33.10%），归母净利润2.45亿元（+76.09%），扣非归母净利润2.25亿元（+90.36%），EPS为0.57元。
　　简评
　　收入及业绩略超预期，规模效应持续体现
　　公司2022年前三季度实现收入12.51亿元（+33.10%），归母净利润2.45亿元（+76.09%），扣非归母净利润2.25亿元（+90.36%）。其中Q3单季度实现营收4.16亿元（+39.80%），单季度归母净利润0.71亿元（+132.80%），单季度扣非归母净利润0.62亿元（+131.02%）。收入及业绩略超预期，延续上半年高增长态势。公司国内业务受益于医疗新基建、鼓励国产设备等政策利好，海外业务回归正常增长态势。前三季度公司利润增速高于收入增速，我们预计主要是规模效应持续体现，期间费用增速低于收入增速所致。
　　内镜板块预计延续高增长态势，超声业务稳健增长上半年公司彩超与内镜业务分别同比增长26%和51%，三季度延续上半年增长态势。我们预计前三季度公司超声增速超过20%，内镜设备增速接近70%，内镜耗材（威尔逊）业务上半年受疫情影响较大，三季度预计持续恢复。公司内镜板块今年以来陆续推出新产品，1月光学放大镜体获批，2月可变硬度镜体、超细镜体获批，4月HD-550获得FDA批准，7月X-2200软镜系统获批，9月凸阵超声内镜获批。随着镜体种类不断丰富，公司内镜产品的临床认可度和市场认可度持续提升，已具备较高的技术水平和竞争力，有望加快在三级医院的入院进度，全年有望保持快速增长趋势。