广证恒生-“共振·转折”产品系列之A股周策略：市场延续震荡，继续关注成长、基建领域-180910

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        趋势研判与行业配置：
        在社保汇缴、国常会确保税赋不增加等信息交替影响下，市场反复震荡。截止周五收盘，沪指收跌0.84%。最新数据显示外储总体平稳，进出口超预期。政策方面，国常会指出落实新个税法配套措施，抓紧研究降低社保费率，确保创投基金税赋不增。外部环境方面，美国PMI、非农就业超预期，经济维持强势，持续关注9  月美国可能对中国2000  亿美元商品加征关税。综合来看，我们认为短期市场或将延续震荡调整，建议继续关注大基建周期和成长领域。
        市场详情：
        上周三大指数集体下跌，板块跌多涨少。上证综指下跌0.84%，报收2702.30点；板块跌多涨少，国防军工（4.33%）、农林牧渔（1.10%）和采掘（1.10%）居涨幅榜前列。
        外储总体平稳，估值效应致小幅减少。8  月末，我国外汇储备余额为31097.16亿美元，较7  月末的31179.46  亿美元减少了82.3  亿美元。剔除估值效应的影响，外储总体变化不大，央行暂时并没有动用外储稳定汇率的迹象。我们认为央行并没有太强烈的动用外储稳汇率的动力，外汇储备或将继续保持平稳态势。进出口超预期，主要系关税前“抢跑”和汇率贬值。8  月出口同比增长7.9%，超过预期5.7%，前值为6%。主要原因系2000  亿关税前“抢跑”，以及年初以来人民币贬值幅度较大，出口商品竞争力提升。进口数据虽然也超出预期，但较前值下滑明显，反应了内需下行的态势。总体来看，进出口状况好于预期，前期市场过度反应了贸易摩擦的负面影响，短期或存在预期修正。但是，如果随后的2000  亿落地，我国进一步以适当关税还击，此后的进出口将依然面临着较大的压力。
        国常会指出落实新个税法配套措施、研究降低社保费率、确保创投税负不增，缓解了近期市场对企业负担增加的担忧。  PMI  超预期上行，非农就业稳定，美国经济延续强势。8  月，美国ISM  制造业PMI  为61.3，前值58.1，预期值57.6，大幅超预期走强。持续关注美国可能对中国2000  亿美元商品加征关税，加税靴子落地后或将迎来短期情绪修复。
        资金面与上周持平，股市资金整体净流出。上周央行公开市场零净投放，短期资金利率略有回升。股市合计流出62.95  亿元。