广证恒生-商业模式及竞争力专题：埃森哲互动成长危机，2C超级平台动了2B巨头的奶酪-200612

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如我们之前报告《破解埃森哲互动成功密匙》所述，埃森哲互动把握数字化时代广证恒生机遇，成为广告营销行业强有力的竞争者。

截至2019年，埃森哲互动营收超过百亿美元，并已连续四年被《商业模式及竞争力专题AdAge》评为全球最大的数字营销服务商。

本篇报告主要从行业和市场竞争结构的变局来探讨高歌猛进中的埃森哲互动成长危机埃森哲互动将面临的内外部挑战，及“成长的烦恼”。

我们认为，广告营销行业出现了四次大变局：第一次发生在20世纪60-80年代后期的黄金增量时代，正增长持续29年；第二次是全球化浪潮下的集中度提升时代，五大广告集团全球市场份额至2003年高达66%；第三次现身于21世纪2C超级平台动了2B巨头的奶酪数字化时代，互联网科技公司和咨询公司跨界而来抢占份额；第四次大变局就在眼前，千人千面时代，超级巨头间的战争已然打响。

埃森哲互动面临的两大外部挑战：1广证恒生.全球经济下行，企业活动收紧，市场蛋糕缩小。

据GalbiThink数据显示，广告占商业模式及竞争力专题GDP的比重基本维持在2%水平。

经我们测算，广告支出总额和GDP的pearson相关系数为0.99745埃森哲互动成长危机9，spearman相关系数为0.993152，广告行业与GDP是舟水关系。

受诸多不利因素影响，据IMF预测，2C超级平台动了2B巨头的奶酪2020年全球GDP实际增长率为-3.03%。

随着广广证恒生告主收紧投放，预计市场规模将缩水。

2.咨询商业模式及竞争力专题类数字化公司发展进入“深水区”，直面互联网科技公司“全明星”挑战。

我们参照埃森哲互动成长危机波士顿矩阵原理划分当前行业竞争格局：互联网科技公司（增长率31%，市占率32%）处于明星象限，传统4A广告集团（增长率3%）处于金牛象限，而咨询类数字化公司和新新物种（市占率＜20%，增长率＞25%）则处于问题象限。

对广告营销市场数字化趋势的两大预测：1.视频直2C超级平台动了2B巨头的奶酪播不仅带来流量和技术工具的革命，还将引爆内容革命，是超级趋势；在这场革命中，“网红”公司化是商业发展的必然，MCN受平台和头部“网红”双重挤压，议价能力不足，处境两难，而最大受益者是平台。

2.2C平台公司矢志不渝提升行业专业化能力，借助产业互联网大潮再次涌向2B领域；依托巨大C端流量基本盘，无论是收购、投资SAAS公司，还是践行M2C模式，都将对2B公司的奶广证恒生酪构成极大威胁。

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而疫情期间各行各业特别是2B市场在线埃森哲互动成长危机诉求井喷，客观上加快消除了原本高耸的行业壁垒。

对埃森哲互2C超级平台动了2B巨头的奶酪动这样2B基因强大的巨头来说，竞争格局将是崭新的。

埃森哲互动面临的三个内部广证恒生挑战：股东战略重心转移带来资源配置减少；解决利益冲突，防火墙建设任重道远；关注并购带来的商誉风险和文化冲突风险。

风商业模式及竞争力专题险提示：全球经济下行风险；市场竞争风险；股东战略重心调整；并购后遗症。