兴业研究-评2018年8月物价数据：猪瘟冲击初步显现-180910

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        摘要
        与我们的预测一致，8  月CPI  同比上升至2.3%。8  月蔬菜、鸡蛋和猪肉价格齐齐上涨。其中蔬菜价格和鸡蛋价格的上涨主要表现为高温多雨天气导致的季节性上涨，而猪肉价格上涨与生猪疫情带来的供给收缩有关。
        历史数据显示，生猪疫情爆发后生猪供给同比往往回落，约三个季度后转为负增长，直到疫情结束后约三个季度猪肉供给才恢复同比正增长。但猪肉需求与生猪疫情的关联并不明显。由此来看，猪肉供应偏紧的局面仍可能持续。
        同时，供给收缩使8  月黑色金属价格上涨，但受高基数影响，8  月PPI同比回落至4.1%。
        展望年内，医疗保健CPI  同比回落将一定程度上抵消食品价格上涨的影响，使CPI  同比运行在温和区间。PPI  同比也将随基数走高而回落。总体来看，年内通胀水平不足以对货币政策形成掣肘。