兴业研究-降低绿色融资的资本要求：文献综述-180912

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        摘要    
        目前的绿色投资量与达到理想低碳经济模式所需的资金量之间，仍然存在巨大缺口。银行在弥补绿色融资缺口中扮演着不可或缺的重要角色，在新兴经济体甚至占主导地位，但由于绿色项目成本高、回收期长，并且还需要对其进行额外认证（由此也面临额外的成本和监管风险），银行进行绿色投资的动力严重不足，由此导致绿色融资在新兴经济体缺口更大。因此，如何设计一种合理有效的机制、激励银行将更多资金导向绿色领域，是实现绿色金融本身可持续发展的关键问题之一。  
        近年来，国际上越来越多的学者和机构，从银行经营的核心资本出发，提出可以通过降低绿色资产的最低资本要求（即降低风险权重），来引导更多资金流向绿色部门。欧盟在2018年初表示，正在考虑纳入"绿色支持因素"，即降低绿色债券、绿色贷款等绿色资产的最低资本要求。
        但风险权重与风险本身紧密相连。部分学者对绿色项目风险更低的说法表示质疑，认为"绿色"项目在短期内风险并不一定比"棕色"项目更低。但是，几乎没有人否认，绿色项目在中长期风险的确更低的认识，大量基于ESG投资的经验研究支持这一看法。2008年金融危机后，国际监管当局反思的结果是，过去的监管具有太强的顺周期性，而忽略了对于跨周期因素的关注，由此导致了系统性风险的出现。而从跨期风险角度考虑，对绿色资产设定更低的风险权重与全球当前正在探索的宏观审慎监管思想有着完美的内在一致性。  
        关键词：绿色融资缺口  巴塞尔协议  绿色资本风险权重