兴业研究-评2018年8月货币信贷数据：贸易摩擦殃及融资需求-180912

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        摘要    
        剔除票据融资之后，8  月新增贷款规模同比减少1881  亿，反映出在信贷额度较为宽松的背景下，融资需求出现了回落。历史数据显示，制造业贷款需求指数的变动与新出口订单PMI  相关。因此近期新出口订单PMI  的下滑可能使制造业融资需求减少。  
        从居民贷款看，贷款额度的放松并未惠及楼市，但消费信贷在政策支持下延续增长。  
        从表外融资看，理财细则出台后机构观望情绪减少，带动表外融资收缩速度放缓，但压缩非标的压力仍在。  
        从货币增速看，M2  同比下降与地方债发行提速带来的暂时性冲击有关。由于新出口订单减少，企业生产经营活动放缓，M1  同比回落至2015  年5  月以来的低位。
        关键词：贷款，社会融资规模，M1,M2