广证恒生-“共振·转折”产品系列之A股周策略：市场延续震荡，继续关注成长，基建领域-180917

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        趋势研判与行业配置：
        上周一至周三市场经历连续下跌，周四在美国重启贸易谈判的影响下，出现大幅反弹。截止周五收盘，沪指收跌0.15%。最新数据显示经济下行压力仍大，通胀上行，资金供需不及预期。政策方面，国务院明确国企资产负债率2020  年年末降2%。外部环境方面，加息更近一步，贸易摩擦仍在持续。综合来看，我们认为短期市场或将延续震荡调整，建议继续关注大基建周期及科技成长领域。
        市场详情：
        上周三大指数集体下跌，板块跌多涨少。上证综指下跌0.76%，报收2681.64点；板块跌多涨少，家用电器（0.42%）、汽车（0.17%）和采掘（0.16%）居涨幅榜前列。
        经济下行压力仍大，通胀上行，资金供需不及预期。工业生产平稳。8  月规模以上工业增加值同比增长6.1%，1  至8  月规模以上工业增加值累计同比增长6.5%。投资继续下滑，1-8  月固定资产投资继续下滑，累计同比增长5.3%。消费略有回升，8  月社会消费品零售总额同比9%。通胀上行趋势明显，8  月CPI  同比2.3%，高于前值2.1%和预期值2.1%。PPI  同比4.1%，低于前值4.6%，但仍然高于预期值4.0%。资金供需整体不及预期，8  月新增社会融资规模15200  亿元人民币，超出预期13000  亿元，8  月M2  同比8.2%，明显低于预期8.6%；金融机构新增人民币贷款12800  亿人民币，不及预期14000  亿人民币。
        国务院明确国企资产负债率2020  年年末降2%。大约需要缩减债务3  万亿。目前市场对于宏观杠杆问题的预期是“稳杠杆”，此次明确去杠杆，并划定时间和幅度，超出市场预期，经济下行压力增大。加息更近一步，贸易摩擦仍在持续。8  月美国核心CPI  同比2.2%，仍然处于高位。近期数据显示经济增长强劲、就业稳定，9  月加息仍是大概率事件。美国邀请中方重启贸易谈判，但前景仍未明朗。
        资金面略微收紧，股市资金整体净流出。上周央行公开市场净投放2300  亿元，短期资金利率略有回落。股市合计流出210.51  亿元。