兴业研究-评2018年10月PMI数据：中小企业困局仍有待破解-181031

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        摘要    
        制造业方面：总量上观察，10  月制造业PMI  供需双降，工作日天数效应难以解释下降的全部。我们认为，这一下降幅度进一步确立经济下行方向，市场对经济悲观预期进一步强化。结构上观察，中小企业PMI  均下降至荣枯线下，无论是从绝对值还是从下行幅度看，中小企业困局仍未化解。具体表现在，其工业企业利润增速下滑；资金指数上行而发展指数下行；贸易战对中小企业冲击显著高于大型企业。  
        非制造业方面：建筑业PMI  持续反弹，折射此前投资补短板政策发力，第四季度基建投资有望触底反弹。  
        展望未来，外部环境收紧加大经济下行压力，而这突出表现在中小企业发展困局上；未来货币和财政政策对中小企业倾斜力度将加大。