鲁证期货-国债期货周报-181202

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        上周五央行公告，考虑到月末财政支出力度较大，银行体系流动性总量处于较高水平，11  月30  日不开展逆回购操作。公开市场11月全月无逆回购操作，时隔三年半来首次全月无逆回购操作；同时，本轮逆回购空窗期达26  个交易日，刷新纪录。
        得益于财政支出增多，近期资金面持续转暖，资金市场利率下行明显，29  日隔夜回购利率跌逾20  基点。隔夜回购利率DR001  下行约27BP  至2.24%，代表性的7  天期回购利率DR007  下行约1BP  至2.64%，14  天回购利率DR014  下行0.16BP  至2.61%，21  天回购利率则上行6BP。预计资金宽松的态势至少将保持在12  月上旬，而央行很可能继续停做逆回购。
        现阶段看，我国货币政策的重点是维护适宜的货币环境，疏通货币政策传导机制，不断加强对实体经济的支持力度。从流动性看，今年三季度以来，央行通过定向降准和增加中期借贷便利投放，增大中长期流动性供应，同时灵活开展公开市场操作，保持银行体系流动性合理充裕。从银行间拆借利率看，已有明显下降，预计未来一段时间流动性仍会处于较为平衡的状态。