鲁证期货-生猪周度报告：疫情扰动价格走势，行业面临现金流大考-220327

《鲁证期货-生猪周度报告：疫情扰动价格走势，行业面临现金流大考-220327（5页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《鲁证期货-生猪周度报告：疫情扰动价格走势，行业面临现金流大考-220327（5页）.pdf（5页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

供给方面，目前仍处于2021年生猪基础产能持续恢复的兑现期。

综合考虑到能繁母猪存栏数量以及种群结构的持续优化，2021年6、7月份能繁母猪存栏见顶对应的仔猪出栏高峰期为2022年3-5月份。

另外，据农业农村部生猪产业监测预警首席专家王祖力表示，目前生猪供应量仍在惯性增长。

综合考虑到近期生猪出栏体重未见明显上升以及饲料成本持续上涨背景下二次育肥入场较少的事实，养殖端目前仍以顺势出栏为主，在这种供给相对充裕的背景下，期待生猪供给在短时间发生逆转并不现实。

需求方面，疫情导致的餐饮停业等因素将直接限制猪肉消费需求，近期批发市场关停等突发因素对上海白条交易量的影响已无须多言，短期集中备货结束后，全市场必须要面对消费跌至冰点的现实。

间接但更重要的因素是：近两年疫情已经对居民收入，特别是中低收入群体的收入水平造成了重创，而猪肉需求作为需求弹性较大的食品（相比之下鸡蛋的需求弹性更小），需求紧缩的幅度更大。

因此，本次疫情防控形势趋紧将再度使已经跌入低谷的猪肉消费雪山加霜，这将非常考验需求对下半年猪肉价格高点的接纳能力。

对于LH2205合约，前期现货价格上涨拉动LH2205合约明显反弹，但本轮现货价格上涨的驱动主要来源于东北等地生猪调运受阻（疫情因素）导致的阶段性供给不足，随着未来道路逐渐解封，期货盘面有跟随现货价格继续探底的风险。

考虑到社会平均养殖成本对远月盘面的支撑，以及规模企业强烈的套保需求，短期维持09合约在16000-18000区间震荡的判断。

高度关注近期饲料价格上涨对养殖端形成的压力，这或许将推动远月合约向上突破。

风险因素：消费情况母猪淘汰情况收储政策情况。