广证恒生-“共振·转折”产品系列之A股周策略：预计市场将修复，关注传媒基建板块-181224

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        趋势研判与行业配置：
        上周，市场在美联储加息等因素影响下，持续下跌。截止12  月21  日，上证综指下跌2.99%，市场情绪较为悲观。近期经济数据显示，经济下行压力依然持续，下行幅度并未超预期。消费持续低迷，出口大幅下行，投资有边际改善，但今后在地产投资拖累下仍然不容乐观。政策方面，中央经济工作会议强化逆周期调控，财政政策明确减税降费与专项债，货币政策较去年定调更加宽松，改革“由破向立”，补短板重在制造业升级与5G、人工智能等新型基础设施。央行创设TMLF  释放进一步定向宽松信号，对冲加息风险。外部环境，美联储如期加息，但言论偏鹰派，美股经历大幅度调整，短期人民币汇率承压。整体来看，经济下滑在预期之内，政策环境持续改善，近期主要风险已经释放，政策发力，预计风险偏好将有所修复，但仍需关注美股风险外溢。行业配置方面，近期部分游戏已完成审核，将重启核发版号，短期关注传媒板块，另外，财政政策将更加积极，基建稳增长方向继续发力，建议关注大基建板块，长期继续关注科技龙头和高股息标的。
        市场详情：
        中央经济工作会议强化逆周期调控。12  月19  日至21  日，中央经济工作会议在北京举行，总结2018  年经济工作，分析当前经济形势，部署2019  年经济工作。会议主要内容：一、宏观政策要强化逆周期调节，稳定总需求；二、推动制造业高质量发展，促进形成强大国内市场；三、推动全方位对外开放；四、地产调控“因城施策、分类指导”。
        央行创设TMLF  释放宽松信号。12  月19  日  ，央行创设定向中期借贷便利（TMLF）。TMLF  利率相对一年期MLF  利率低15BP，实际使用期限可达三年，根据银行对实体经济的支持力度配额，主要关注对民营、小微企业的贷款情况。被视为一种“定向降息”工具，同时对冲了本次美联储加息的影响。
        美联储加息，释放“鹰派”言论。12  月20  日，美联储如期加息，鲍威尔言论比市场预期偏“鹰派”。人民币利率短期承压，后期加息步伐或有所缓和，长期将进一步打开国内货币政策空间。
        流动性：资金面宽松，股市资金净流出。上周央行净投放资金4800亿元，短期资金利率下降。上周股市资金整体合计流出169.89亿元。