兴业证券-晨会纪要-190118

《兴业证券-晨会纪要-190118（9页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《兴业证券-晨会纪要-190118（9页）.pdf（9页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

        今日重点推荐
        宏观：上市险企  12  月保费数据点评  
        上市龙头寿险公司  12  月寿险总保费均保持较高增速，总体上看第四季度寿险保费增速要好于前三季度，符合我们预期。中国人寿、太保寿险、平安寿险、新华保险  2018  年  12  月单月寿险原保费收入同比增速为别为8.6%、25.5%、26.3%和  15%，均保持着较高的增速。总体上看，几家上市寿险公司  2018  年第四季度的保费增速要好于前三季度，
        边际持续改善且改善的力度好于第三季度，符合我们此前预期，主要原因是2017年四季度的基数已相对较低以及寿险公司各渠道为完成指定的业务在四季度有所冲刺，推动了保费的增速。预计  2019  年产险公司利润有望逐步改善，但手续费支出下降的幅度具体有多大、产险需要多长时间去恢复到正常有效税率的水平，我们仍需进一步观察，重点关注银保监会的处罚力度。
        机械：杰瑞股份：再度上修业绩预告，超市场预期  
        杰瑞股份发布上修  2018  年业绩预告的公告，2018  年预计实现归母净利润  5.83-6.17  亿元，同比增加  760%-810%。公司  2018  年前三季度实现归母净利润  3.63  亿元，同比增加  643.60%，预计  Q4  实现归母净利润为2.20-2.54  亿元，分别同比增加  10.58-12.37  倍。我们判断主要原因为：2018  年国内油田服务市场景气度显著提升，市场对于油田技术服务及钻完井设备需求快速增加，公司订单大幅增加，其中钻完井业务和维修及配件业务收入提升优于预期，而压裂车四大件采购成本同比涨价不到  5%，毛利率提升也优于预期，造成公司  2018  年度业绩高于前次预告。
        2018  年新签订单有望超过历史高峰，2019  年值得期待。整个会计年度来，公司历史新签订单最高出现在  2013  年，全年新签  49.71  亿元；从半年度来看，公司历史新签订单最高出现在  2013  年上半年，新签  28.60亿元。2018  年上半年新签  26.6  亿元，根据我们的产业链调研，尽管四季度以来油价大幅下滑，但国内页岩油气的设备招投标活动依旧频繁，特别是年末绩效考核及要花完  2018  年年度预算，四季度的采购情况好于市场预期。我们判断下半年新签订单有望超过上半年，全年新签订单超越历史最高水平达到  60  亿左右，且从设备订单毛利率来看也恢复到历史较高水平。展望  2019  年，在国内强调“能源安全”及从“稳油增气提效”到“加大勘探开发”的战略转变背景下，中石油压裂车等设备采购有望大幅超越  2018  年采购量，杰瑞股份作为国内民营油气设备龙头，有望充分受益页岩气开采，2019  年新签订单再创历史新高值得期待。