兴业研究-票据市场专题：把握票据监管趋严的契机-190224

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        摘要
        近期，票据融资大幅增加和票据“套利”等现象引起社会各方的广泛关注。通过观察数据我们发现，虽然1  月份新增票据融资绝对水平较高，但占新增人民币贷款的比重处于正常区间。
        票据融资是实体经济尤其是中小微企业融资的重要手段，票据“套利”现象背后反映了非真实贸易背景的“融资票”对企业真实票据融资需求的挤压的问题，会影响票据融资对实体经济的支持力度。因此，需要从加强贸易背景审查着手，回归业务本源，更好地发挥票据融资对实体经济尤其是中小微企业真实融资需求的支持作用。
        从业务经营的角度来看，可把握后续潜在监管要求落地以及信贷规模调整对票据利率的影响所带来的交易获利机会。
        关键词：票据融资  交易机会