兴业研究-2月宏观经济指标预测与3月政策前瞻：乍暖还寒-190227

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        摘要
        2019  年2  月的主要宏观数据将在2019  年3  月10  日前后陆续发布。我们在此对相关宏观数据进行前瞻，并以此为基础对2019  年3  月政策情况给出研判。
        数字格局：出口转负，生产放缓。增长方面，受春节因素影响，2  月出口增速或显著回落，带动PMI  与工业增加值增速降低；物价方面，由于猪价疲弱和春节错位，2  月CPI  同比将继续回落，但PPI  同比或与上月持平。
        情绪预期：风险偏好回落。中美贸易谈判朝着积极方向发展叠加1  月出口及社融数据超预期，市场风险偏好明显回升。但2  月份增长数据回落或使市场风险偏好稍降。
        政策预期：两会明确2019  年经济工作方向。两会或将于3  月召开，届时政策当局将进一步明确2019  年的经济工作部署，预算赤字率和政府债券发行规模将最终敲定。预计2019  年预算赤字率可能调高至2.8%左右，专项债发行规模可能在2.2  万亿左右。为实施逆周期调节，货币当局3  月将继续维持流动性合理充裕，但受季末、MLF  和NCD  到期因素的影响，3  月短端利率中枢有上行压力。
        关键词：经济预测