兴业证券-2019年2月宏观数据预测：短期内经济仍有下行压力-190228

《兴业证券-2019年2月宏观数据预测：短期内经济仍有下行压力-190228（2页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《兴业证券-2019年2月宏观数据预测：短期内经济仍有下行压力-190228（2页）.pdf（2页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

        工业增速或放缓。高频发电煤耗、制造业PMI  等指向1-2  月工业增加值增速可能回落。同时，2  月制造业PMI  新订单指数回升，指向实体需求可能有改善，固定资产投资增速可能还可以。
        社消增速或回落。经济下行可能影响居民收入以及消费意愿，消费可能面临放缓压力。另外，从往年的情况来看，春节期间消费品零售增速可以大体预示出1-2  月社消增速。
        春节因素扰动下，出口增速或明显下滑。考虑到春节因素，出口方面应该是1  月份增速较高，2  月增速偏低；2  月制造业PMI  中新出口订单也有下滑，指向出口增速相对1  月或明显下滑。
        社融或仍保持偏强增长。“宽信用”政策的效果在1  月已明显体现，同时政府仍在出台进一步的举措（《关于加强金融服务民营企业的若干意见》，等），预计社融增长仍将偏强。从社融增速反弹到经济企稳可能有几个月的滞后，短期内经济仍有下行压力。
        关注  PPI  通缩压力。从钢铁、原油、水泥等高频价格数据以及制造业PMI价格指数来看，2  月PPI  环比可能小幅正增长。但是，下半年PPI  同比可能负增长，拖累企业盈利、政府税收。
        风险提示：中美贸易摩擦给经济带来更大的不确定性。