兴业研究-评3月美联储议息会议：“鸽”声嘹亮，美元承压-190321

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        摘要
        3  月美联储议息会议如期按兵不动，联邦基金利率上限维持在2.5%，并宣布今年9  月末结束缩表。FOMC  全面调降了经济预测和利率路径，暗示2019  年不加息，顺应了市场预期。美元指数走低，贵金属反弹走高。
        美联储结束缩表的计划中有两点值得格外注意：一是，机构债券和MBS  到期后会被置换为美国国债，可能对于信用利差产生负面冲击，进而施压风险资产，值得警惕。二是，未来QE  可能成为常备货币政策工具。
        美强欧弱的基本面格局没有改变，美联储短期内难以更加鸽派，预计年内美元指数陷入震荡拉锯。当美国经济颓势显现，美联储开启降息周期后，美元指数才有可能进入比较流畅的跌势。10  年期美债收益率已对不加息较充分定价，且有超跌迹象，警惕收益率反弹带来的美元指数反扑。
        关键词：美联储，结束缩表