兴业证券-兼论当前海外及新兴市场：火线快评，土耳其会是那只煽动的翅膀吗？-190326

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        投资要点        
        事件：近日，土耳其隔夜拆借利率再次出现大幅波动，土耳其汇率贬值。我们对此的点评如下：  
        土耳其缘何再次波动，及对新兴市场的传导。  
        本次波动的导火索是3月以来外汇储备的大幅下降；  
        土耳其远期汇率贬值预期、CDS均大幅调升；  
        传染性：当前阿根廷已有反映，但其他新兴市场相对稳定。  
        但我们仍需关注，海外市场对基本面的"补跌"风险。          
        年初以来，海外流动性宽松预期的利多已兑现；
          反观基本面，海外经济是超预期加速下行的，需关注市场对此的"补跌"风险；  
          这个过程中，除了新兴市场、欧洲的老问题外，还需关注美国企业债市场的风险（参考前期我们的专题报告）。  
        对中国的影响。
        短期来看，海外金融市场的不确定性，意味着需要配置一些对冲风险的工具，如黄金、衍生品。  
        但中期来看，我们认为中国的权益资产处于战略配置期，这一判断依然没有改变。          
        风险提示：欧洲经济见底回升，美国企业盈利大幅改善。