兴业证券-晨会纪要-190508

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        策略：首批创业板公司表现面面观——科创板系列之三  
        前  62  家科创板企业呈现“小”企业、“高”成长、市值区间分布平均。“小”企业主要是指  80%以上采用“标准一”报会，而标准一是对企业营收、利润相对较低的一档。其次，从融资需求来看，60%以上的科创板企业融资需求在  10  亿元以下。从市值分布来看，已受理企业市值分布区间较平均，40  亿元以下的企业占比达到近  60%，100  亿元以上占比达到20%以上。从行业维度来看，新一代信息技术、生物医药行业占比  60%以上，这与创新发展、转型升级等方向较为吻合。
        研发占收入比重均值为  13.6%，专利数量分布不均衡。从专利数量看，目前专利数量较多的，如晶丰明源，达到  1131  项，而大部分企业专利数量集中在  100  以内。从研发投入占收入比例看，企业之间差异较大，可能和企业的科技属性、行业属性相关度较高。微芯生物研发占收入达  55%，而像国盾量子、虹软科技等研发占收入在  30%左右。平均来看，其已报会企业研发占收入为  13.6%，在当前  A  股中属于中等偏上的水平。
        已报会企业过去  2  年净利润平均增速  40%，ROE  达  26%。整体来看，报会企业大多数处于产业生命周期高速成长期。其中，已报会企业过去  2年利润增速超过  100%的企业达到  22  家。剔除这  22  家后，科创板已报会企业利润增速均值在  40%，ROE  为  26%。
        以史为鉴，创业板第一批  28  家企业行业市场、业绩表现面面观：        
        从板块收益角度，首批  28  家企业一直有正收益。其收益最低点在2012  年  12  月，为  24%。如果持有  3  年，其收益为  44.5%，期间最高收益为  162.5%。如果持有  5  年，其收益即为最高收益（282.9%）。如果上市至今一直持有，其收益  388%。      
        电子：科创板电子行业投资手册第  1  期  
        截至  2019  年  5  月  4  日，共有  98  家企业向上海证券交易所申报科创板股票发行上市。其中有  15  家属于电子行业相关公司，以半导体相关子行业为主，其中  IC  设计有  6  家、IC  制造有  1  家。其馀包含  4  家激光行业、2  家电子行业周边设备、1  家手机制造、1  家其他类别。
        截至  4  月  23  日，共计受理企业申请  90  家，已发出首轮问询  72  家。从受理情况看，科创板申报企业体现出以下特点：一是行业较为集中。二是能够反映现阶段我国科技创新企业整体现状。三是申报企业总体上具备较强的科创属性。下一阶段，上交所将把着力提高申报企业信息披露质量放在更加突出位置，在继续做好常态化的发行上市申请受理和首轮问询基础上，集中力量审核已问询企业的首轮问询回复，根据回复的质量情况开展第二轮甚至多轮问询，问询回复情况将向市场公开。