鲁证期货-煤焦钢周报：钢厂生产利润压缩，关注本周投资数据-190512

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        行情研判
        市场焦点
        主要逻辑：上周中美贸易问题引起资本市场的大幅波动，但黑色整体震荡整理，而品种间分化较大，表现为钢材利润大幅压缩，焦化利润大幅回升。具体来看，焦炭因为山西环保督查回头看通报，山西环保预期再度升级，加上钢厂原料需求改善现货提涨，焦炭表现最为强势；铁矿石因为巴西  Brucutu  矿场再次停产再起波澜，整体稳中偏强，但供给收缩驱动已经减弱；钢材因库存降幅减缓，供给让在高位同时真实需求面临回落，表现较为弱势。
        对于后期走势，宏观政策层面，从最新发布的金融数据来看，社融在上个月创出新高后，本月恢复至正常水平，货币增速小幅改善，但空间有限，宏观政策由之前的正驱动转变为利多出尽、利空尚未显现；产业政策方面，因为环保督查回头看原因，直接导致了黑色中焦炭表现最为强势，接过了因外矿供给带来的黑色上行驱动的大旗，目前产业政策驱动向上，但后期重点政策具体执行情况。
        微观需求方面，因难有季节性和趋势性更强的刺激，钢材库存上周表现为去库速度减缓，重点关注下周三发布的投资数据。供给方面，环保限产方面，5-7月份的唐山限产已经在落实，但是因为计划可以灵活调整，真实的钢铁产量需求预计影响有限，产量依然会维持高产。所以钢材压力依然存在，但需求还难以看到断崖式下滑，我们认为钢价（至少是钢材需求）目前可能已经接近了阶段顶部，，但在高贴水加上电炉成本支撑的情况下，期货跌幅也预计有限。
        对于品种方面，供需来看，我们仍然认为铁矿石供需形势仍是黑色中最强的，矿价中枢上移，同时远月贴水也给了高的安全边际，值得担忧的近期国内相关部门表态对市场情绪的打压；钢材表现中短期稳中偏弱，需求预期季节性弱势，但供给限产恐怕不及预期，跟我们之前判断有所出入；焦炭之前弱势主要是环保限产实际并不严格，但近期环保风头再起，我们认为要引起重视；焦煤继续位置震荡思路。
        重点关注：5  月  15（周三）发布的投资数据表现；钢材库存同比和环比变化；（焦炭）环保政策及执行。
        投资策略
        趋势方面，黑色趋势震荡为主，但品种间有分化，之前多  09  铁矿止盈。
        套利方面，品种强弱，焦炭>铁矿石>焦煤>螺纹>热卷，推荐做空钢厂利润套利（多焦矿空钢材）；铁矿石  79  反套，91  正套只有；焦炭  59  反套离场，91  正套可适当参与；螺纹  10-01  正套持有。