兴业证券-欧元区数据详解：欧元区核心通胀继续走软，软指标略好于预期-190303

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        欧元区2月核心CPI继续走软。欧元区2月调和CPI同比1.5%，符合预期，前值为1.4%。剔除波动性较大能源和食品后，欧元区2月核心调和CPI同比初值1%，不及预期的1%，也不及前值1.1%。分国别来看，德国的欧盟调和CPI环比0.5%，法国0.1%，西班牙0.2%，意大利-0.2%。    
        欧元区2月包括经济景气指数在内的软指标好于预期。2月欧元区总体经济景气指数106.1，虽然不及前值106.3，但好于预期106。同时，此前公布的包括2月欧元区及德国ZEW经济情绪调查指数、欧元区消费者信心指数和欧元区服务业PMI，均有止跌回升迹象。    
        整体来看，欧央行虽然在2018年底结束扩表，但鉴于通胀仍然较为疲软，经济增长未见明显的上升趋势，所以欧央行实际上是“欲结束宽松而不能”，因此预期欧央行将不会快速推进货币正常化，反之可能以续作TLTRO的形式作缓冲。    
        风险提示：中美贸易摩擦升级对全球经济与金融市场的冲击。