兴业研究-货币市场与流动性周度观察2019年第16期：贴现通业务知多少-190526

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        摘要
        5  月  22  日，上海票据交易所发布《关于贴现通业务投产上线的通知》（票交所发〔2019〕1  号），标志着票据经纪业务和贴现通业务正式落地实施。贴现通业务是指票据经纪机构受贴现申请人委托，在中国票据交易系统进行贴现信息登记、询价发布、交易撮合后，由贴现申请人与贴现机构办理完成票据（指电子商业汇票）贴现的服务机制安排。
        在传统的贴现业务办理过程中，贴现申请人直接向贴现机构询价、申请业务办理，贴现机构接受客户申请后为其办理贴现业务，业务过程中没有第三方的参与，贴现申请人与贴现机构之间是“点对点”的业务模式。而在贴现通业务模式下，贴现申请人通过委托票据经纪机构，可以实现向全市场或特定群组的询价，贴现需求被“广而告之”，并由经纪机构进行交易撮合。在这一过程中，票据经纪机构起到至关重要的作用，票据经纪服务环节也是贴现通业务区别于传统贴现业务的主要特点。
        上周央行通过公开市场逆回购投放  1000  亿元，当周无逆回购到期。受税期高峰和地方债发行缴款影响，资金面有所收敛，DR001、DR007  整体上行。
        本周公开市场有  1000  亿元逆回购到期，地方债发行数量较大，跨月时点，流动性将受到一定扰动。月末临近，财政支出力度将加大，预计央行会根据财政支出情况，通过公开市场操作“削峰填谷”，继续维持流动性合理充裕。
        关键词：贴现通  票据经纪业务