兴业证券-欧元区数据详解：欧元区5月通胀仍疲软，需求整体低迷-190610

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        欧元区5月通胀不及预期。欧元区5月CPI同比初值1.2%，不及预期值1.3%，自前值1.7%回落。5月油价回落，明显拖累能源分项下滑：能源价格同比增长3.8%，低于4月的5.3%。5月核心CPI同比初值0.8%，同样不及预期值0.9%，自前值1.3%回落。其中，服务价格同比增长1.1%，低于4月的1.9%，是主要拖累。
        德国4月出口及5月工业产值增速均明显回落，欧洲需求整体低迷。德国4月出口环比-3.7%，显著低于-0.9%的预期，其中对欧盟其他成员国出口同比减少3.5%。此外，德国5月工业产值环比初值-1.9%，大幅低于预期-0.5%。显示欧洲整体需求下滑。软指标方面，欧元区5月制造业PMI终值47.7，与初值一致，为连续第四个月处荣枯线下方，德国5月制造业PMI终值44.3，与初值一致，为连续第五个月处荣枯线下方，法国4月制造业PMI终值50.6，为期两个月后重返荣枯线上方，欧元区制造业整体处萎缩态势，二季度经济增长下行压力较大。经济下行压力较大，叠加通胀较疲软，欧央行维持宽松，欧央行6月议息会议决议中，利率前瞻指引修改为“保持利率不变直至2020年上半年”，路透社6月9日援引两名消息人士的话称，如果经济增速疲软，欧洲央行高层对于降息持开放态度。
        风险提示：全球贸易环境恶化，需求下滑超预期。