兴业证券-美国数据详解：美国6月PMI继续下滑，美联储如期鸽派-190623

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        美国6月PMI创新低。美国6月Markit制造业PMI初值50.1，预期50.5，前值50.5。此外，6月Markit服务业PMI初值50.7，预期51.0，前值50.9；美国6月Markit综合PMI初值50.6，前值50.9。    
        美联储如期鸽派，市场期待更多降息。6月美联储会议维持利率水平不变，但修改前瞻指引。6月美联储会议维持利率水平在2.25%~2.5%不变，但前瞻指引做了较大的修改，由3月的“委员会将对于未来如何调整利率区间保持耐心”变为“考虑到经济前景的不确定性，委员会将密切关注，并在合适的时候采取行动”。而且在本次会议上，已有一名委员（James  Bullard）提出应在本次会议降息25个bps。历史上来看，去掉“保持耐心”是非常重要的降息信号，大概率在7月会议上联储会采取行动。
        本次会议上联储对于经济本身的表述并未发生太大的变化，当然，这是由于在5月会议上联储对于经济表述已较为谨慎，本次会议延续了谨慎的措辞，更强调中经济中的“不确定性”。在经济预测上也是如此，相比3月的预测，联储对于GDP增速的预测变化不大，主要是下调了对于通胀的预期。市场对联储降息的预期进一步演化，当前隐含年内3次降息预期。尽管此前市场对于本次联储会议已有较高的预期，本次联储会议也并没有让市场失望。但联储会议之后，市场对于联储宽松的预期进一步升级，当前联邦基金利率期货显示市场预期7月底、9月底、12月底联邦基金利率将分别降至2.05%、1.84%、1.62%，即至年底市场预期联储将有3次降息。  
        风险提示：全球需求超预期下行，贸易摩擦前景不明朗。