鲁证期货-豆粕周度报告-190714

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        后市展望
        美豆：目前来看，本次中美谈判的进展比预期的要更慢、更曲折。不过最近两周的美豆出口周报中均有对中国的新增销售，这基本符合我们此前的预期，即为除美豆外，10月至次年2月可供应中国的大豆数量屈指可数，所以采购一定数量的美豆将是必然事件。不过7-9月份国内大豆即豆粕库存压力较大，这种库存压力一定会通过要求美豆卖家延期装运而传导到至美国，因此虽然6月季度库存低于预期，出口销售好于预期，但7月WASDE报告中本年度库存的下调幅度却小于预期。从长周期来看，美豆的供需结构将从18/19年度的需求下降，逐渐转换为19/20年度的供需双降，在市场注意力逐渐转移至新作产量下降的问题时，CBOT大豆价格或将震荡走强，预计11月合约高位在970美分/蒲氏耳。
        豆粕：由于6月份肉鸡补栏较差，因此7月份豆粕需求将环比下降，随着鸡苗价格跌至低位，补栏意愿增加，8-9月需求将相对7月有所恢复。结合未来大豆到港预期，7月末国内豆粕、大豆库存将面临极大的压力。对于M2001合约来说，供应相对紧缺、成本提高将会是确定性事件。因此M2001合约相对M1909合约将表现更强。即M91价差、豆粕现货基差将维持弱势。
        建议持有买入M2001-CALL-2900、卖出M2001-CALL-3050构建的牛市价差组合。持有买入M2001-CALL-3050、卖出M2001-CALL-3250构建的牛市价差组合。