鲁证期货-煤焦钢周报：关注本周投资数据，建议做空钢厂利润-190812

《鲁证期货-煤焦钢周报：关注本周投资数据，建议做空钢厂利润-190812（19页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《鲁证期货-煤焦钢周报：关注本周投资数据，建议做空钢厂利润-190812（19页）.pdf（19页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

　　市场焦点
　　主要逻辑：上周黑色整体继续大幅下跌，符合自6月中旬以来对于长期黑色反转趋势的判断，我们认为黑色提前进入了三年以来的行情反转期，未来三年黑色主要商品价格的顶部已经出现。本周重点关注投资数据对于需求趋势性下滑可能的验证。如果投资数据悲观，比如地产新开工同比下滑，钢材将继续引领黑色向钢厂长流程成本一下的价格冲击；如果投资数据保持韧性，钢材预计带领黑色短期企稳，具有较大贴水的铁矿石和去产能预期的焦炭反弹弹性较大，但空间也有限。我认为投资数据悲观的可能较大，主要因为棚改今年目标折半的影响，大概率从下半年开始体现到开工环节，企业拿地下滑对新开工的冲击也将逐步体现。。
　　关于市场认为的钢材价格已经进入了电炉亏损期，并且发生了电炉减产甚至某些地区的长流程钢厂联合限产挺价。关于这点我的看法是：在需求保持强势的时候，在利润保护下，钢材的成本支撑是存在的；在需求持续下滑的时候，让竞争对手联合限产保价，以及原料的成本支撑都是伪逻辑。未来的主要矛盾还是要看需求的变化。台风正在山东肆虐，预计浙江一路北上，对华东地区的螺线钢材需求会造成短期的影响，本周五的投资数据始终是悬在钢材需求头上的利剑。
　　对于钢材，重点依然是之前强调的几点，“环保政策兑现、旺季需求兑现、还有需求韧性打破”。不过在目前的价格低位水平来看，利好也是存在的，立秋过后天气转凉，利于钢材旺季的需求释放；二是生态环保部门可能会出台重点区域的分级限产政策，对于市场情绪预计会有一定的影响。但从操作上来看，在趋势下行面前，做短期反弹无异于火中取栗。
　　对于原料，从长流程钢厂的利润水平表现来看，现在打压原料的需求逻辑还未到，因为价格上看，铁矿石和焦炭价格明显跌幅更大，且钢厂的盘面利润甚至小幅回升。主要因为，之前一段时间原料还在挤压泡沫阶段，价格在高位的铁矿，以及利润在高位的焦炭。伴随着原料价格的大幅下跌，我认为铁矿石和焦炭价格泡沫基本挤完，后期钢材需求下滑确定后，要重新开始走挤压利润的逻辑。
　　重点关注：金融和投资数据发布及对市场影响；钢厂限产动作实施情况。
　　投资策略
　　趋势方面，钢材焦炭趋势空单持有或部分止盈，01焦煤多单保护。
　　套利方面，钢材买现货抛盘面兑现部分利润，做空钢厂01利润重点推荐，做空焦化利润部分止盈，铁矿石正套止损，螺纹10-01套利视投资数据情况决定是否参与。