兴业证券-晨会纪要-190927

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　　今日重点推荐
　　气候类型多样影响空调需求，空调市场持续发展——全球空调市场系列（大洋洲篇）
　　大洋洲各国经济水平分化，气候类型多样影响空调需求。澳新属于发达国家，18年人均GDP分别为57305美元和41966美元，与英美人均GDP水平相当。其余岛国经济水平落后，18年所罗门群岛人均GDP仅为2162美元，低于越南（2563美元）。大洋洲气候类型多样，仅澳洲大陆就有多种气候。受气候影响，澳洲各州空调需求不一。
　　澳新是大洋洲主要空调市场，家用分体空调是主流。18年澳洲空调销量（114万台）占大洋洲总销量约88.3%，新西兰（14.4万台）占比约11.15%，是大洋洲最主要的市场，空调普及率高。细分领域看大洋洲空调市场以家用分体空调为主，同时由于环保意识较高，节能空调十分流行。
　　空调市场持续发展，预计2022年澳空调市场存量为1044万台。澳新空调市场持续发展，空调年销量和户均保有量不断提升，其主要原因是家庭收入提高和房地产行业发展。
　　日本品牌主导澳新市场，海尔凭借智能布局实现高增速。海尔坚持自主创新，通过收购新西兰本土品牌Fisher&Paykel，布局高端智能，在澳洲市场上发展强势，17年海尔空调在澳洲市场上销量翻番。
　　空调市场蕴藏发展潜力，中国品牌持续发力——全球空调市场系列（东南亚篇）
　　东南亚气候炎热，总体经济水平落后但发展迅速。经济上东南亚多数国家人均GDP较低，但增速较高，近五年人均GDP总体保持增长态势。气候上东南亚全年高温，北方中南半岛干湿季分明，南方马来群岛常年多雨，受高温天气影响，东南亚空调刚性需求高。
　　东南亚空调市场蕴藏潜力，分体空调是主流，变频空调是趋势。渠道方面目前东南亚仍以传统电器零售店为主要销售渠道。
　　东南亚是全球重要空调出口地，中国为其最大进口来源国。东南亚空调出口对象主要包括美日韩欧印等，东南亚各国之间出口数额也非常庞大。进口方面，由于中国-东盟自由贸易区关税优惠，中国是东南亚空调最大的进口来源国。
　　东南亚空调市场以日韩品牌为主，中国品牌进入较晚但持续发力。近年中国品牌在东南亚市场上持续发力，市场份额和销售规模逐步扩大，其中海尔以自主品牌开拓市场，2019年上半年其泰国分公司超额完成收入目标，空调收入同比增长50%。在“一带一路”政策背景下，中国品牌积极响应号召，中标多个东南亚建设项目。