鲁证期货-豆粕周度报告-190929

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　　后市展望
　　美豆：北京时间9月30日晚间USDA将公布季度库存数据，目前市场平均预期为9.81亿蒲式耳，这个数字为历年同期最高，因此CBOT大豆价格承压走弱。不过这个数字低于9月WASDE报告中对18/19年度期末库存10.05亿蒲式耳的预估。因此高库存对于CBOT大豆的压力有限，未来价格驱动仍在于中国对美豆的采购量。考虑到目前中美关系仍处在缓和预期内，当前南美大豆供应量有限且价格较高，中方仍有可能以少量多次的方式公布对美豆的关税豁免政策。这将支撑CBOT大豆价格走强。CBOT大豆11月合约关注900美分/蒲式耳的压力以及880美分/蒲式耳的支撑力度。
　　豆粕：近期豆粕走货量显著好转，连续5周周走货量在140万吨之上，显示出非洲猪瘟蔓延导致饲料需求下降的驱动在逐步减弱。进入4季度，随着生猪进入出栏季节，饲料需求环比将略有下降，但同比降幅将会相对于8月、9月大幅下降，预计四季度豆粕走货量将可能持平于去年同期水平。在消费回暖的情况下，国内大豆及豆粕库存料不会有太大的压力，油厂压榨利润会保持在良好的水平。豆粕绝对价格将主要受成本变化影响，目前南美大豆供应有限，CNF价格下跌空间不大，而中国对美豆的采购也会对支撑美豆价格。因此国内豆粕价格亦无太大下跌空间。M2001合约料不会跌破2800元/吨。此前我们已经建议将M1911-CALL-3100空单平仓，获利18元/吨左右，国庆假期前建议暂时观望。