鲁证期货-豆粕周度报告-191012

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　　后市展望
　　美豆：上周中美谈判达成初步协议，其中包括采购400亿-500亿美元农产品以及货币政策、汇率问题。对美国农产品采购的乐观预期推高了CBOT大豆及玉米价格。由于播种时间延误导致目前收割进度显著落后于往年，潜在的霜冻灾害可能会使美豆产量下降，进而推升CBOT大豆期货价格。未来美豆供应预期下降、需求预期增加的格局将持续，会驱动CBOT大豆价格进一步走高。本周CBOT大豆11月合约或将升至970美分/蒲式耳附近。
　　豆粕：近期豆粕走货量显著好转，这显示出非洲猪瘟蔓延导致饲料需求下降的驱动在逐步减弱。进入4季度，随着生猪进入出栏季节，饲料需求环比将略有下降，但同比降幅将会相对于8月、9月大幅下降，预计四季度豆粕走货量将可能持平于去年同期水平。在消费回暖的情况下，结合当前国内大豆及豆粕库存均处在相对低位，且未来到港预期相对需求预估仍显偏低，因此预计油厂压榨利润会保持在良好的水平。豆粕绝对价格将主要受成本变化影响，CBOT大豆11月预期在970美分/蒲式耳，人民币汇率料将升值至6.95附近。综合来看DCE豆粕价格仍有上涨空间。预计M2001合约将抬升至在3000-3200元/吨区间内运行。可继续持有买入M2001-CALL-3000,卖出M2001-CALL-3200构建的牛市价差期权组合。