鲁证期货-豆粕周度报告-191027

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　　美豆：美豆产区的干燥天气有利于大豆收割，CBOT大豆1月合约在前次高点附近遇阻回落，CBOT大豆价格面临季节与技术双重压力。不过盘面价格下跌后美豆榨利扩大，或将吸引油厂采购，将会给价格带来支撑。未来CBOT大豆的上涨驱动将主要来自于中国的采购，本周CBOT大豆1月合约预计在920-930美分/蒲式耳附近获得支撑。
　　豆粕：上周豆粕提货量较前一周再度提升，显示出下游需求强劲，四季度豆粕消费回暖依然可期。当前国内大豆及豆粕库存均处在相对低位，这导致现货价格显著走强，进而拉动期货价格上涨。不过结合未来到港预期，以及中美关系出现的变化，我们认为四季度大豆及豆粕库存料不会持续大幅下降，因此现货基差上涨将放缓。不过未来到港预期相对需求预估仍显偏低，因此整体库存压力并不大，预计油厂压榨利润会保持在良好的水平，DCE豆粕价格仍有上涨空间，预计M2001合约将抬升至在3000-3200元/吨区间内运行。春节前生猪会有季节性集中出栏，因此明年1季度豆粕消费或出现回落，叠加同时段进口大豆供应增加的预期，M2005合约仍会相对M2001合约保持弱势，M15价差仍有可能回升至200-250元/吨区间内。可继续持有买入M2001-CALL-3000,卖出M2001-CALL-3200构建的牛市价差期权组合。