兴业证券-晨会纪要-191114

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　　紫金矿业：公开增发或将启动，中长期配置时点已到
　　公司或将启动A股公开增发方案并发布未来三年主要产品产量规划。1）披露公开增发方案，募集资金用于Nevsun100%股权收购；增发发行数量为23.46亿股（10.19%），募集资金总额为80亿元，增发价格为3.41元/股（相对11月12日收盘价3.44元/股折价0.87%），配售原股东最大可按持股数量以10:1.35的比例行使优先认购权，增发股权登记日为11月14日，并于11月15日-11月20日停牌。2）公司规划，2019-2022年矿产铜的年复合增长率达到21.9~26.0%，矿产金的年复合增长率达到7.9~11.5%。
　　A股公开增发启动，紫金全球矿业梦起航：Nevsun持有Timok上带矿100%，下带矿60.4%（未来降至46%），Bisha铜锌矿55%权益，合计拥有24宗探矿权。
　　业绩展望：资源→产量优势蜕变，业绩步入高增长周期，2022年或将达107.5亿元。
　　市值重估：短期内在价值被低估，中长期配置时点已到。
　　盈利预测与评级：小幅下调公司2019-2021年将实现归母净利润41.0、49.1、70.1亿元，暂不考虑增发后影响，对应EPS为0.18、0.22、0.33元，对应2019年11月12日的PE为18.3X、15.3X、10.2X，维持“审慎增持”评级。