鲁证期货-玉米和玉米淀粉周度报告-191125

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　　后市展望
　　上周国内玉米现货价格涨跌互现，华北和华东价格整体维持上涨态势，东北地区现货价格走弱。前半周东北普降大雪影响玉米上量，后半周道路恢复畅通，深加工企业厂门到货量有所增加，山东地区后半周也是到货量有所增加，季节性供应压力有望开始体现。目前贸易商整体较为谨慎，不敢做库存，饲料企业和深加工企业大多维持安全库存，等待更低位再行采购。港口库存略有回升，目前南北港库存总计约170万吨，整体仍处低位，后期随着新量上市量的逐步增加，有望稳步回升。上周全国生猪价格周初下跌，后半周逐步趋稳。农业农村部表示10月份能繁母猪环比增长0.6%，这是自去年4月份以来能繁母猪存栏环比首次增长。我们认为，非洲猪瘟对生猪影响最坏的时间已经过去，目前生猪生产的各项指标都在恢复，供需矛盾有所缓解，但市场供应明显增加可能还要到明年下半年。深加工开工率维持回升态势，目前淀粉生产整体仍有加工利润，预计开工率将进一步走高，深加工玉米需求有望稳步增长。尽管新粮供应压力逐步显现，将给近期玉米和淀粉盘面期价带来压力，但目前玉米和淀粉期价均处于筑底震荡走势，且今年5月开始下跌已提前反应，下方空间逐步缩减，不易过分看空。
　　操作上：玉米及淀粉期价可以9月底低点为短期多空分水岭，关注9月低点支撑力度，10月上旬我们建议的5月合约低位多单可以此支撑位为保护轻仓持有。