兴业证券-欧元区数据详解：欧元区制造业景气度略有回升，与服务业“剪刀差”减小-191124

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　　欧元区制造业景气度略有回升但依然萎靡不振，与服务业“剪刀差”减小。欧元区11月制造业PMI初值46.6，已经连续10个月位于枯荣线以下，预期46.4，前值45.9；服务业PMI初值51.5，预期52.5，前值52.5；综合PMI初值50.3，预期50.9，前值50.6。自2019年年初以来欧元区制造业PMI持续大幅走低，但服务业PMI却震荡上升，二者“剪刀差”不断扩大；随着制造业PMI的微弱回升和服务业PMI的小幅回落，二者差距呈缩小态势。整体看来，生产者对欧元区制造业前景依然较悲观。
　　欧元区各国PMI差异明显。德国11月制造业PMI初值43.8，连续11个月低于枯荣线，但高于预期和前值，预期42.9，前值为42.1；服务业PMI初值51.3，预期52，前值51.6；综合PMI初值49.2，预期为49.4，前值48.9。德国制造业PMI和服务业PMI呈现明显“剪刀差”。法国11月制造业PMI初值51.6，预期50.9，前值为50.7；服务业PMI初值52.9，预期53，前值52.9；综合PMI初值52.7，预期为52.8，前值52.6。法国制造业PMI和服务业PMI走势较为一致。
　　德国经济增长乏力，法国经济前景预期稳定。德国第三季度季调后GDP终值季环比增0.1%，预期增0.1%，前值增0.1%；未季调GDP终值同比增1%，预期增1%，前值增1%，低于欧元区和法国，增长依然乏力。法国11月制造业信心指数为100，预期100，前值99；企业信心指数为105，预期105，前值105。说明生产者对法国经济前景预期稳定。
　　风险提示：欧元区经济前景仍不明朗，贸易摩擦和脱欧不确定性仍大。