兴业证券-晨会纪要-191212

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　　今日重点推荐
　　银行理财产品周报
　　各期限人民币理财产品预期收益率：十二月第一周全市场理财产品各期限预期年化收益率分别为：1周3.53%，2周3.76%，1个月3.77%，2个月3.80%，3个月3.99%，4个月4.02%，6个月3.97%，9个月4.12%，1年期4.07%。相较于前一周，1个月、2个月、6个月理财产品预期收益率上涨，1周、3个月、4个月、9个月、一年期理财产品预期收益率下跌。其中1个月理财产品收益率涨幅最大，为3.9bps；9个月理财产品收益率跌幅最大，为-4.6bps。
　　不同银行类别人民币理财产品预期收益率:十二月第一周不同类型银行3个月期限理财产品预期年化收益率分别为：大型商业银行3.66%，股份行3.94%，城商行4.89%，农商行3.84%。相较于前一周，股份行、城商行三个月期限理财产品预期收益率有所上升，大型商业银行、农商行三个月期限理财产品预期收益率有所下跌。其中股份行三个月期限理财产品收益率涨幅最大，为0.7bps；大型商业银行三个月期限理财产品收益率跌幅最大，为-6.6bps。
　　【长安汽车(000625),审慎增持,维持】长安汽车11月销量点评：自主表现超越行业，期待福特新车周期
　　事件：公司发布11月产销快报，11月整体产销20.0/17.6万辆，同比分别+31.9%/+12.6%，环比分别+19.9%/+7.5%，表现超越行业，自主超预期。
　　11月销售增速超越行业，主要由CS75plus增长驱动。11月公司销量同比+12.6%，表现超越行业18pct，主要受益于长安自主的强劲表现。除长福长马外，其余部分销量14.5万辆，同比+19.8%，主要是由合肥长安月销2.5万辆，同比+303.5%驱动。由合肥工厂生产的全新主力车型CS75Plus于9月5日上市，11月销已爬坡至月销1.93万辆，11月上市的CS55plus车型月销已经超过1万辆，后续动能强劲。另外长福、长马受益低基数效也对增速有一定贡献，长福销量同比-23.1%，环比+8.7pct，长马销量同比+12.6%，环比+29.1pct，主要系18M11销量大幅下滑基数较低所致。
　　产能爬坡与降本减亏措施有望共同提升盈利水平。未来盈利能力回升第一来自新车周期带来的产能利用率回升，减小单车固定摊销成本。第二技术降本与费用管理也有望改善公司盈利，例如自主全新蓝鲸动力平台逐步切换有望带来自制率提升的降本，福特中国进行裁员和本土化研发等。第三，出售PSA股权以及新能源混改有望降低公司亏损业务拖累情况，进一步优化盈利。