鲁证期货-豆粕周度报告-191215

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　　后市展望
　　美豆：上周中美第一阶段协议进展吸引市场关注。随着周四晚间协议的乐观消息传出，CBOT大豆价格一度跳空冲高。然而随着周五晚间中美双方官方新闻发布后，CBOT大豆期货价格出现回落，收十字星线，显示出乐观预期有所减弱。之后莱特希泽表示中国将在未来两年内采购总金额400亿美元的美国农产品，这一总量2015-2017年242亿美元/年的均值略低，但高于2018年162.3亿美元。考虑到之前已经公布了对大豆的加征关税豁免政策，目前对协议的乐观情绪也已释放，CBOT大豆价格反弹料将结束，本周价格料将进入震荡整理阶段，1月合约价格将在890-910美分/蒲式耳之间运行，3月合约价格将在900-930美分/蒲式耳之间运行。
　　豆粕：上周油厂压榨量依然低于之前的市场预期，而提货量有明显增长，豆粕库存因此有可能再度走低。不过随后大豆到港量将逐步增加，市场对供应紧张的担忧已经明显缓解。而且春节后国内大豆供应相较当前将更加充裕，而需求则会出现下降，因此从长期来看对春节后豆粕价格并不看好。随着中美第一阶段协议的消息落地，离岸人民币先升后贬，基本回到消息公布前的水平。不过，由于美方已对此前1200亿美元商品的加征关税税率减半至7.5%，我们认为人民币走势将呈现阶段性升值趋势，也会给豆粕价格的长期走势带来压力。未来一周，DCE豆粕价格仍会受到CBOT大豆价格带来的支撑，预计M2005合约会维持在2720-2800元/吨区间内整理。此前M2005合约多单持仓建议以2720为止损继续持有，在2790元/吨附近止盈。空仓者等待逢高做空机会。