上海东亚期货-铜周报-211008

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观点宏观面看，全球PMI延续下行趋势，但九月非农数据大幅不及预期，在一定程度上缓解海外政策风险；供需面上看，冷料供应偏紧，库存处于低位，但双控限电使下游消费进一步弱化。

基本面供需：供应上，八月铜矿进口188.6万实物吨，环比持平；未锻轧铜及铜材进口39.39万吨，环比-7%；精铜进口23.6万吨，环比-7%；废铜进口13万吨，环比-13.1%；国内电解铜产量81.94万吨，环比-1.34%。

需求上看，双控限电下本周精铜制杆企业开工率64.1%，环比略增0.34%。

库存：节内国内社库累2.09万吨至11.1万；保税库存未变，上海22.56万吨，广东2.55万吨。

价差：现货升水回升至四百元附近。