一德期货-2022期货市场年度投资报告：驱动转换，趋势分化-211227

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（以下内容从一德期货《2022期货市场年度投资报告：驱动转换 趋势分化》研报附件原文摘录）
　　内容摘要 　　2022年，国内经济驱动将由外需转向内需。预计2022年国内GDP同比增长5.4%，受基数效应影响，经济高点或出现在三季度。 　　预计2022年CPI震荡中枢将有所上移，但涨幅可控，PPI增长将逐月走低，国内通胀压力不大。 　　2022年，随着经济步入新周期的开启，股债价格将由2021年的普涨走向分化。由于需求回暖带来的利率中枢趋升，债市趋势面临转跌，股市估值下降同时，盈利上涨支撑市场，股市亦趋分化，行业机会大于趋势机会。 　　核心观点 　　在国内外疫情稳定的前提下，预计2022年消费将进一步修复。但考虑到收入增长的制约，消费修复力度有限，仍难恢复至疫情前的水平。 　　预计在产能及利润的支撑下，2022年制造业投资增长趋势进一步确立，而随着年末宽信用政策的起效，制造业投资将呈现前低后高的走势。 　　2022年基建投资大概率前置，上半年基建投资有望加快，预计2022年广义基建投资增长约5%。 　　在房地产长效调控机制不变的背景下，预计2022年房地产投资为3%，较2021年进一步回落。 　　随着发达经济体需求刺激政策的退出，2022年外需增长将出现回落。但海外供求缺口的存在将部分对冲需求下滑的影响，预计2022年出口压力总体较为温和。 　　2022年国内经济将由稳增长向周期转换的拐点转变，下半年经济周期回升对经济的影响将更加显著，由于2021年末经济下行压力加大，经济政策维持稳健宽松，在经济周期企稳背景下，政策环境较为友好。